董少鵬：齊心協力打贏這場“中國價值保衛戰”

　　從上周五到本周二的中國股市，上演了一場現代金融戰。6月30日，上證指數振幅達10.66%，為今年最大單日振幅；而此前的6月29日，上證指數振幅為9.8%，6月26日則單邊下跌7.4%。大盤出現如此劇烈波動，是不正常的，背后是兩種力量的大博弈，即堅定維護中國資產價值的力量和堅持做空中國資產價值的力量。

　　表面看，這次股市動蕩的誘因是監管者規范場外融資行為。但中國證券業協會公布的數據表明，現在場外配資資產規模合計近5000億元，近兩周來強制平倉金額合計約150億元，占比很小；并且，待經過一定評估程序后，證券公司仍可向符合條件的第三方運營客戶端提供證券交易相關的接口。我們認為，強制平倉并不足以引發股災式行情。

　　值得注意的是，在暴跌之前和暴跌當中，質疑甚至否定改革成效的言論開始散布，一些外媒極力唱空中國經濟。有關場外融資高達7萬億元的說法也被炮制出來。一家證券機構的人員竟然散布某日幾時幾分財政部將宣布上調印花稅的虛假消息；還有人憑空制造監管部門甚至國家領導人的虛假消息。這些言論和傳聞成為擾動市場的因素之一。

　　要促成大盤暴跌，就要有人集中拋售。據了解，有多家機構在6月中旬以后“要求”旗下客戶在某日某一時間段清倉；在6月26日、29日、30日三個交易日里，這樣的機構繼續這樣做。這種鼓動其實就是砸盤。

　　中國股市“杠桿資金”一直是做空中國力量的一個主要借口。掛牌于新加坡的新華富時A50指數期貨，曾經數次利用監管層規范兩融業務的消息做空中國股市，最為突出的是1月份和4月份。當關于場內兩融的不實傳言失去市場后，關于場外融資的不實傳言就成為主要借口。昨天晚上，一家大型公募基金公司和一家著名私募基金公司都針對其惡意做空的傳言予以澄清，但事實如何需要調查。雖然現在還沒有公布惡意做空中國股市的相關主體和案情，但預計終將水落石出。當然，做空是市場應有的功能，做空也是市場主體的權力，但當惡意做空傷害到一個國家的金融穩定時，回擊也是必須的。

　　昨日，一些大型投資機構增持二級市場股票，穩定了市場價值中樞，踐行了理性、專業的投資理念。與此同時，中國基金業協會發出倡議書，呼吁“各家基金在追求自身利益時要兼顧他人利益，切不可見利忘義、竭澤而漁，更不要非理性恐慌、盲目踩踏市場”，要“勇于擔起維護資本市場穩定健康發展的責任與使命”。13家私募基金負責人發表公開意見。國泰君安宣布7月1日起上調160家滬深300藍籌股的折算率，并相應下調融資保證金比例。我們認為，這些舉措都是必要的，還應當繼續加以鞏固。

　　在經濟全球化、信息互聯網化、市場互聯互通的今天，各國股市都不再是獨立存在和獨立運行的市場。國際風云變幻與我國宏觀經濟和金融市場的互動，范圍越來越大、程度越來越深，維護經濟和金融穩定的任務更大，更具挑戰。這就需要我們保持強烈的問題意識，按照問題導向，應對矛盾和問題。

　　隨著亞投行創始成員正式簽約，一帶一路戰略大力推進，我們對外合作的平臺更大了，我們的朋友也會越來越多。但這并不意味著我們面臨的利益博弈、利益摩擦會減少，而是合作與博弈并存，有時還會面臨較大的挑戰。就在亞投行創始成員在北京簽約的同時，美國總統奧巴馬也簽署了貿易促進授權法案，意在加快跨太平洋戰略經濟伙伴協定(TPP)的談判。不同的國際經濟和金融組織，各自守住自己的行為邊界，就能夠優勢互補，互相添彩。我們當然要追求這樣的目標。

　　中國股市今天遇到的狙擊，是我們前進路上的必要一課，我們要勇敢的面對，齊心協力打贏這場“中國價值保衛戰”。應該說，這一戰還沒有完全結束，仍然需要我們繼續凝聚力量，增強實力，掌握住本國資產的獨立定價權。

　　與此同時，我們也需要進一步認識自我，堅持和弘揚價值投資理念，徹底摒棄“市夢率”、“市膽率”的幼稚想法。過高的估值是任何市場的敵人。不管什么領域什么類別的投資，都要堅持合理的估值方法，每一個投資者都應該自我約束，前后一致。只有這樣，我們才能擁有維護“中國價值”的強大力量。　 評論員 董少鵬