民建中央副主席辜勝阻：繁榮多層次資本市場可抗通縮

　　“當前要看到局部通縮和結構性通縮的苗頭，加強管理通縮的預期。通過進一步繁榮多層次資本市場，同時降低中小微企業融資成本，可以抵抗結構性和局部性通縮。”全國“兩會”召開前夕，2月27日，民建中央副主席辜勝阻提出上述觀點。

辜勝阻

　　當日，民建中央在北京召開2015年兩會提案新聞通氣會。民建中央共提出39份提案，當日公開了20份，經濟領域提案涉及進一步繁榮多層次資本市場、建立解決產能過剩長效機制、規范和發展互聯網金融、標本兼治切實緩解實體經濟和小微企業融資困境等領域建議。

　　此外，辜勝阻提出了關于建立以“管資本”為主的國有資產管理體制、推進混合所有制經濟發展的相關建議。辜勝阻表示，要積極利用資本市場推進混合所有制改革，在提高改革效率的同時，要防止國有資產流失，謹防將混合所有制改革變為私有化的“盛宴”。

　　目前我國已建立起了包括主板、中小板、創業板、新三板、區域性股權交易市場等在內的多層次資本市場體系。但仍有需要解決的問題，包括我國多層次資本市場有待發展完善；各層次市場之間沒有建立轉板機制；新三板市場掛牌的民營科技小公司眾多，市場薄弱；作為多層次資本市場基礎板塊的區域股權交易市場等場外市場更為薄弱等問題。

　　辜勝阻指出，一個發達成熟的多層次資本市場應呈“金字塔”型，而我國的多層次資本市場實質上主板一板獨大，其他板從市值規模、交易活躍度等方面都很小、很弱，距離“金字塔”型的市場體系還有很大的距離，且自身特色彰顯不足、層次性尚待凸顯。

　　“分層次看，主板，優質企業進入難，劣質企業降板難；中小板，門檻過高，大企業扎堆；創業板，對成長和創新的要求低，對規模和效益的要求高；新三板，發展不夠成熟，還未形成體系與規模效應；區域股權交易市場和其他場外市場，存在區域壁壘，服務嚴重滯后。”辜勝阻解釋說。

　　“另外，目前各層次之間缺乏通過內部升板的法律支持和渠道建設，企業如果想在主板與中小板和創業板之間、中小板和創業板與新三板之間、新三板與區域性股權交易市場之間升板，只能采用一般企業上市的規定，走首次公開發行的道路，轉板不暢通削弱了發展和融資的動力。”辜勝阻同時指出。

　　為此，民建中央《關于健全我國多層次資本市場的提案》提出健全完善多層次資本市場、打通各層次市場之間的關聯關系、著力提升新三板市場的質量、積極完善區域股權交易市場的基礎制度架構、積極開展制度創新等五條建議。

　　提案建議從層次上完善各板市場，各板必須明確定位：主板服務于大中型企業；中小板服務于中小企業；創業板推動創新企業成長；新三板服務于有一定的實力、雖然還沒達到上市標準、但是意圖在交易所上市的企業；區域股權交易市場服務于小微企業，它們的目標不一定是上市、它們的訴求是融資。對應的企業要進入對應的資本市場。大力發展中小板和創業板市場，目前這兩個板塊的市場準入門檻過高，違背了支持中小企業和創新企業發展的初衷，降低兩板門檻才能滿足廣大中小企業和創新企業的融資需求，最好盡快推出注冊制。

　　同時建議打通各層次市場之間的關聯關系。逐步清除轉板障礙，充分連通協調各層次市場有序發展。建議在2015年重點推進創業板、新三板、區域股權交易市場之間的升板和降板制度，以后進一步推動主板與中小板和創業板、中小板與創業板和新三板、甚至跨市場的良性流動。2015年還要為中小板、創業板、新三板構建低成本、高效率的“綠色升板通道”，增加這幾個板對資金的吸引力，緩解直接申請IPO道路上的擁堵狀況。

　　另外一份題為《關于標本兼治切實緩解實體經濟和小微企業融資困境的提案》提出健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，建立不同資本市場間的溝通機制和轉板機制，讓資本市場更多惠及中小微企業；通過稅收激勵、擴大風險補償基金和信貸差別化管理措施，鼓勵商業銀行加大對中小微企業的信貸支持；降低商業銀行發行小微企業金融債門檻，支持優質城商行上市融資，提升金融機構服務小微企業融資的水平等十方面關于緩解小微企業融資困境的建議。

　　該提案建議，健全多層次資本市場體系，堅持市場化、透明化、法治化、國際化的資本市場改革方向，推進股票發行注冊制改革，對《證券法》進行配套修改，完善信息披露、嚴格的懲處等配套監管措施。要完善退市制度和不同市場間轉板機制，使場內交易和場外市場互動，讓市場在資源配置中起決定性作用。要繼續壯大新三板做市商隊伍，逐步推出股權投資機構、資產管理機構等參與做市，增強做市商競爭性和做市積極性，提升新三板流動性和活躍程度。要明確區域性股權交易市場的法律地位，繼續加大力度發展區域性的場外交易市場（“四板”市場）、券商柜臺市場（“五板”市場），豐富我國多層次資本市場的構成主體。（記者 左永剛）