肖鋼：深刻總結(jié)反思股市異常波動(dòng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

　　1月16日，2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議在證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)召開(kāi)，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在會(huì)議上發(fā)表講話表示，要深刻總結(jié)反思股市異常波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并表示要深化改革開(kāi)放，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。這也是證券監(jiān)管機(jī)關(guān)首次對(duì)2015年A股市場(chǎng)異常波動(dòng)的系統(tǒng)性反思。

　　肖鋼表示，2014年7月開(kāi)始，我國(guó)股市出現(xiàn)了一輪過(guò)快上漲行情，股市過(guò)快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場(chǎng)估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱的非理性因素。過(guò)快上漲必有過(guò)急下跌。2015年6月15日至7月8日的17個(gè)交易日，上證綜指下跌32%。大量獲利盤(pán)回吐，各類杠桿資金加速離場(chǎng)，公募基金遭遇巨額贖回，期現(xiàn)貨市場(chǎng)交互下跌，市場(chǎng)頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌，流動(dòng)性幾近枯竭，股市運(yùn)行的危急狀況實(shí)屬罕見(jiàn)。

　　“這次股市異常波動(dòng)充分反映了我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題，我們必須深刻汲取教訓(xùn)。”肖鋼表示，要處理好創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系。要高度關(guān)注單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題，制定完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤、監(jiān)測(cè)、預(yù)警、處置工作機(jī)制；要處理好借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與立足國(guó)情的關(guān)系。

　　對(duì)于2016年的監(jiān)管工作重點(diǎn)，肖鋼提到，要研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，拓展市場(chǎng)深度，加大對(duì)已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的支持力度。要完善資本市場(chǎng)并購(gòu)重組機(jī)制，推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙，支持上市公司特別是國(guó)有控股上市公司通過(guò)資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)投、吸收合并、整體上市等多種方式做優(yōu)做強(qiáng)。要進(jìn)一步拓寬境內(nèi)企業(yè)境外上市融資渠道，研究解決H股“全流通”問(wèn)題。完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度，逐步放寬投資額度，推動(dòng)A股納入國(guó)際知名指數(shù)，引導(dǎo)境外主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金、被動(dòng)指數(shù)基金等長(zhǎng)期資金加大境內(nèi)投資力度。啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通。

　　在市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)管方面，肖鋼提到，要規(guī)范杠桿融資，依法管理、嚴(yán)格限制杠桿比例過(guò)高的股票融資類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，禁止證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為民間配資提供資金和便利；嚴(yán)格程序化交易管理，針對(duì)我國(guó)程序化交易中存在的突出問(wèn)題，細(xì)化證券公司、期貨公司為經(jīng)紀(jì)客戶提供程序化交易系統(tǒng)接入的規(guī)定；強(qiáng)化期貨市場(chǎng)交易管理，規(guī)范發(fā)展股指期貨市場(chǎng)交易，合理控制交易持倉(cāng)比例和期現(xiàn)成交比例，有效抑制過(guò)度投機(jī)；加強(qiáng)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，建立期貨與現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外、公募與私募等多層次資本市場(chǎng)的統(tǒng)一賬戶體系，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)交易行為的統(tǒng)一識(shí)別和監(jiān)控。