董少鵬：打造“公平在身邊”的股市新生態

　　今年12月19日，恰是中國股市創立25周年紀念日，寶能系憑借強大資金優勢打響了萬科股權爭奪戰，中小投資者權益保護問題再度升溫。如何既讓股市中的“大塊頭”們發揮優化資源配置、引領價值投資的積極作用，又切實保護投資者特別是中小投資者的合法權益，建立起“公平在身邊”的市場生態，是當前的重要課題。

　　筆者認為，保護投資者特別是中小投資者權益的核心是“信息對等”，一切工作都要以此為軸心。今年5月15日，以12386熱線全國免費直撥為標志，“公平在身邊”投資者保護專項活動正式啟動，證監會主席肖鋼出席并與投資者交流。由此，投資者了解信息、反映情況、質疑投訴的渠道更加暢通了。至11月底，今年以來熱線接收處理訴求92147件，其中咨詢30897件，投訴20487件，建議40763件，由話務員直接解釋答復79097件，現場答復率達86%。與此同時，借鑒境內外經驗，建設高標準“投資者網站”工作正在積極推進。這些基礎性設施是投資者保護的基本條件，符合我國地域遼闊、散戶投資者眾多的現實；抓好這項基礎工作，是把鋼用到了刀刃上。

　　保證中小投資者平等參與上市公司治理是一項極為重要的工作。目前，一系列監管措施已卓見成效：一是強制要求上市公司開通網絡投票渠道。截至目前，上市公司股東大會采用網絡投票和實施累積投票的分別為2759家和1860家、共7973次和1947次，分別同比增加25%和49%、57%和36%。取消征集投票權持股比例限制的公司1082家，同比增加200%。二是要求上市公司披露內部控制自我評價報告。中國證券投資者保護基金有限責任公司發布的《2014年度A股上市公司投資者保護狀況評價報告》顯示，2014年度上市公司《內部控制自我評價報告》的披露數量得分為98.57分，較2013年度得分提高5.7分，處于歷史高點。三是強制上市公司規范制定現金分紅制度。在2585家上市公司中，有2500家在公司章程中明確表述了“以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的……百分比”，占比高達96.71%。

　　以上三項措施聚焦在知情權和表達權上，是中小投資者參與上市公司治理的主要方式。上市公司將內部控制情況和分紅政策公布出來，中小投資者就可以檢驗和監督，就可以用手和腳投票。

　　最新調查顯示，投資者對各項權益的重視程度排序中，知情權排在第一位；決策參與權各項因素滿意度中，上市公司董事會、監事會履職情況和上市公司經理層監督激勵機制建設執行情況改善最明顯；知情權各項因素滿意度中，重大事項信息披露明顯改善，投資者關系管理有待改善。

　　筆者認為，這基本反映了當前投資者保護的現狀，一方面，上市公司信息披露質量有了顯著提高；另一方面，投資者的知情權仍有進一步擴大的空間，仍需采取更有力的措施。我們希望，通過12386熱線和即將建成的全天候“投資者網站”，投資者將可以更充分地“行權”，發揮“合力監督”職能。同時，上市公司與中小投資者的對接工作也還要加強。

　　糾紛調解是投資者保護的重要環節。中國證券業協會證券糾紛調解中心發揮了主渠道作用，截至今年10月底，已通過在線申請平臺受理了240起調解申請，成功調解了137起糾紛。地方證券業協會自行受理了997起調解申請，成功調解了819起糾紛。投資者調查顯示，超過70%的投資者認為“建立多元化糾紛解決機制有助于豐富糾紛解決手段，為投資者維權提供便利；目前的證券期貨糾紛調解組織服務便捷”。

　　為理順證券期貨糾紛訴訟與調解的對接程序，方便投資者，證監會還與最高人民法院多次溝通座談。目前證監會已初步起草關于推進證券期貨糾紛訴訟與調解對接工作的若干意見。我們相信，隨著多元化糾紛解決機制的建立，投資者保護生態將進一步改善。

　　在此，筆者要特別指出，投資者自身也是投資者保護生態的重要主體，“公平在身邊”需要投資者首先了解資本市場的一般知識和基本邏輯，高素質的投資者本身就是“公平在身邊”的寶貴資源。為此，證監會大力推進投資者教育基地建設。近期，首批國家級投資者教育基地評審工作已結束，各地投資者將可以享用這些“一站式”教育服務場所。

　　“投資者保護”永遠在路上，“公平在身邊”是不懈的追求。在股票發行注冊制實施后，投資者保護機制更需加強。要繼續發揮好證監會投保局和投保基金公司、投資者服務中心“一體兩翼”的作用，在專項活動基礎上，進一步完善相關法律法規，加強基礎性制度建設，補齊短板，創新機制，打造“融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護”的股市新生態。證券日報