化工期貨再迎新，純苯期貨和期權“報到”在即

  中國證監會近日同意大連商品交易所純苯期貨和期權注冊。作為芳烴產業鏈重要原料產品，純苯期貨和期權的上市，將帶來哪些變化？

  我們首先了解一下純苯現貨市場的情況。

  純苯是重要的有機化工原料，其產業鏈上承石油和煤兩大基礎能源，下接合成樹脂、合成纖維、合成橡膠三大產業。純苯的終端產品涉及紡織、家電、汽車、建筑等，與我們的日常生活息息相關。

  我國是世界最大的純苯生產國、消費國和進口國。據統計，2024年，我國純苯產能為3234萬噸，產量為2513萬噸，占全球的39%；表觀消費量為2926萬噸，占全球的43%；進口量為431萬噸，對外依存度為15%。

  在業內人士看來，純苯市場規模大，標準化程度高，配套基礎設施完善，有利于開展標準化的期貨、期權合約交易。對于產業鏈而言，純苯期貨和期權的上市意義非凡。

  ——幫助企業抵御價格波動風險。

  據了解，受國際原油價格、全球經濟形勢、貿易格局、產能變化等多重因素影響，近幾年我國純苯現貨市場價格波動幅度較大，波動率超30%。

  “近年來純苯價格波動劇烈，在沒有期貨的情況下，企業應對市場價格變化的方法和手段較為受限。”東北中石油國際事業有限公司副總經理遲少飛說。

  江蘇盛虹石化產業集團有限公司總裁助理兼營銷中心總經理王毅飛告訴記者，面對劇烈的價格波動，企業往往通過長約鎖價、動態庫存調節及跨品種對沖應對風險。

  同時，近幾年芳烴產業鏈金融屬性不斷增強，現貨價格的大幅波動催生了純苯場外紙貨交易，但紙貨交易存在一定信用風險，產業期盼標準化、公開透明的場內期貨市場。

  中化石化銷售有限公司副總經理吳光表示，純苯期貨、期權的上市，將為企業提供規避價格風險的“剛需工具”。產業鏈各參與企業可以通過期貨工具快速、直接鎖定原料采購或產品銷售價格，規避價格劇烈波動風險，提高企業價格風險管理能力。

  ——幫助企業調節生產，鎖定利潤。

  近年來，純苯產業鏈上下游之間產能調整步調不一，市場缺乏公開、透明的遠期價格信號進行供需調節，產業鏈利潤整體呈現下滑態勢。

  吳光說，隨著純苯期貨、期權上市，行業供需未來的變化會提前在期貨價格中有所體現，這種價格發現功能將幫助企業更快完成供需調節，保障企業生產經營和發展的穩定性。

  “生產企業可以在通過原油期貨鎖定原料價格的同時，利用純苯期貨鎖定產品銷售價格，相當于通過期貨市場提前鎖定了加工利潤，同時，還可以利用基差貿易實現上下游利潤的均衡分配，并通過期貨交割優化區域資源配置。”王毅飛說。

  在業內人士看來，由于純苯和苯乙烯是直接上下游產品，純苯期貨和期權將與已上市的苯乙烯期貨、期權形成產業鏈避險工具“組合拳”，為擴產周期下的實體企業提供管理價格風險、鎖定生產利潤的有效工具，提升我國化工產業鏈的抗風險能力，使產業鏈達到整體生產有序、利潤均衡分配的狀態。

  ——提升我國純苯價格影響力。

  記者在走訪多家企業時了解到，由于下游產品需求加大，我國純苯進口量仍在逐年提高。而當前我國海外進口的純苯資源主要參考FOB韓國（韓國離岸價）等來定價，不確定性較強。

  純苯期貨和期權的上市，有助于形成公開、透明、權威的“中國純苯價格”，增強我國純苯價格的國際影響力，提高純苯國際貿易價格話語權。

  王毅飛表示，韓國的化工裝置在20世紀八九十年代便開始投產，奠定了其在亞洲范圍內較強的價格話語權，以美元計價在亞洲市場貿易占主導。但隨著近年來我國化工產能投放加快，中國應當有與化工產能相匹配的價格話語權。

  “中國作為當前純苯最大進口國，應增加國際市場話語權。而期貨市場的價格發現功能，可以為產業鏈提供更為完備的風險管理工具和貿易定價參考，樹立價格權威，減少對國際市場定價的依賴。”吳光說。

  遲少飛認為，純苯期貨和期權的上市，是產業從“粗放博弈”向“精細化管理”轉型的關鍵節點。希望純苯期貨上市后能提升定價透明度，推動行業從“一口價”向期現聯動轉型。通過期現聯動機制，助力中國成為亞洲純苯定價中心，提升全球貿易話語權，推動芳烴產業鏈協同升級。（記者劉羽佳）