獨(dú)角獸日子能不能好過(guò)？Square IPO成試金石

移動(dòng)支付公司Square業(yè)務(wù)介紹

　　11月18日消息，國(guó)外媒體周二發(fā)表分析文章稱，已被磨損的美國(guó)科技初創(chuàng)公司首次公開招股將在周三迎來(lái)大考，移動(dòng)支付公司Square將在這一天確定首次公開招股發(fā)行價(jià)，檢驗(yàn)公司的估值是否能超過(guò)40億美元。

　　由Twitter首席執(zhí)行官杰克·多西（Jack Dorsey）創(chuàng)辦的Square，可能將是今年首次公開招股的科技企業(yè)中最熱門的公司。不過(guò)根據(jù)Square路演的情況來(lái)看，潛在投資人更關(guān)心的是這家公司的盈利能力和估值。

　　Square上市時(shí)的表現(xiàn)，將會(huì)得到市場(chǎng)的密切關(guān)注，因?yàn)檫@也將被視為上百家估值超過(guò)10億美元的“獨(dú)角獸”初創(chuàng)公司的前兆。Square同樣也是新興金融技術(shù)公司的代表，這些公司希望借助技術(shù)和新方式，來(lái)撼動(dòng)整個(gè)銀行產(chǎn)業(yè)。如果此類公司的首次公開招股繼續(xù)踉踉蹌蹌，估值無(wú)法超過(guò)風(fēng)投公司在它們最后一輪融資時(shí)的估值，那么投資人勢(shì)必在未來(lái)科技初創(chuàng)公司進(jìn)行首次公開招股時(shí)變得更加吝嗇。

　　投資公司Sayles & Co.科技產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品經(jīng)理托尼·烏斯洛（Tony Ursillo）表示，“投資人通過(guò)首次公開招股賺錢正變得越來(lái)越艱難。這是一個(gè)孤注一擲的市場(chǎng)，投資人如今正著眼于把更多的資金投入到大市值的公司當(dāng)中。”

　　美國(guó)首次公開招股市場(chǎng)在今年陷入低谷。根據(jù)Dealogic提供的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年在美上市科技企業(yè)的數(shù)量較上年同期減少了53%，而企業(yè)首次公開招股的數(shù)量更是減少了62%。除去Square之外，在線婚戀服務(wù)提供商Match和電郵安全公司Mimecast也會(huì)在周三確定發(fā)行價(jià)。

　　迫于市場(chǎng)壓力，Square此前把發(fā)行價(jià)格區(qū)間確定在11美元至13美元，遠(yuǎn)低于該公司去年最后一輪融資時(shí)15.46美元的股價(jià)。即便是按照目前的發(fā)行價(jià)，Square的市銷率也僅為10倍左右，符合其它一些互聯(lián)網(wǎng)公司的標(biāo)準(zhǔn)，并低于已上市的支付公司Vantiv和Global Payments等。

　　其它一些已上市的金融科技公司，如LendingClub上市后股價(jià)均出現(xiàn)了大幅下滑，原因是投資人對(duì)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，他們能夠在未來(lái)實(shí)現(xiàn)大幅盈利產(chǎn)生懷疑。基金公司Greenhouse Funds首席投資官約瑟夫·米來(lái)諾（Joseph Milano）表示，“Square和其他科技初創(chuàng)公司能否還會(huì)引起投資人的好奇，這是一個(gè)問(wèn)題。”

　　Square將于本周三確定發(fā)行價(jià)，并將于周四開始掛牌交易。按照13美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，排除這家公司未來(lái)可能向員工授予的股票期權(quán)，Square的估值也僅為42億美元。

　　Square的上市，也將檢驗(yàn)投資人是否對(duì)一家擁有數(shù)百萬(wàn)用戶，但成立至今尚未盈利的公司存有耐心。消息人士透露，在上周參與Square在美國(guó)芝加哥等東海岸城市和本周舊金山舉行的路演時(shí)，投資人最關(guān)心的就是該公司的盈利能力。

　　Square最初的產(chǎn)品時(shí)一款插入智能手機(jī)的小型白色設(shè)備，它可以作為信用卡和借記卡閱讀器，主要面向小型商戶。自Square Reader在2010年上市以來(lái)，Square已經(jīng)獲得了約200萬(wàn)活躍賣家，數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。不過(guò)Square的客戶年交易額均值僅為1.4萬(wàn)美元，僅僅是Vantiv、First Data、摩根大通等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同類業(yè)務(wù)的零頭。

　　投資人當(dāng)前感興趣的是Square的營(yíng)收增幅。今年前9個(gè)月，Square營(yíng)收達(dá)到8.92億美元，較上年同期增長(zhǎng)了49%。不過(guò)投資人同時(shí)還擔(dān)心，Square還沒有通過(guò)實(shí)現(xiàn)盈利來(lái)證明自己的高估值。資產(chǎn)管理公司 Nuveen Asset Management分析師伊萬(wàn)·史泰博（Evan Staples）表示，“如果Square只把業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)小型商戶，那么這家公司可能永遠(yuǎn)無(wú)法真正達(dá)到自己的盈利目標(biāo)。”

　　今年前9月，Square的凈虧損達(dá)到1.32億美元，較上年同期的1.17億美元有所擴(kuò)大。Square虧損擴(kuò)大的部分原因是蓄意的，因?yàn)檫@家公司希望獲得更大商戶的支持，并發(fā)布新的產(chǎn)品。Square首席財(cái)務(wù)官薩拉·弗里亞爾（Sarah Friar）在網(wǎng)絡(luò)路演視頻中表示，今年第二季度Square調(diào)整后已實(shí)現(xiàn)盈利，但下個(gè)季度又加大了投資力度。

　　投資人在路演中并不對(duì)多西同時(shí)身兼兩家公司首席執(zhí)行官感到太多的擔(dān)憂。J.O. Hambro Capital Management高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理文斯·里夫斯（Vince Rivers）表示，“我喜歡由創(chuàng)始人執(zhí)掌的公司。”這家公司當(dāng)前正考慮參與Square的首次公開招股。（無(wú)忌）