外圍情緒推動期債大幅跳空高開 中美十年期國債利差升破200BP

　　新華財經北京3月9日電 由于被市場寄予希望的OPEC+會議意外“談崩”，沙特上周末打響石油價格戰，大幅下調原油售價。9日早間，全球金融市場避險水位被大幅抬高，10年期美債收益率下行突破0.50%關口。在海外市場的帶動下，債市期現貨周一(3月9日)維持強勁走勢，10年期債主力T2006高開0.67%，早盤量價齊升，突破2016年8月15日創下的歷史高位在即；十年期國債收益率走低7.5BP，續創逾17年半高位。中美10年期國債利差升破200BP，創歷史新高。

美債成避險港灣 收益率再創新低

　　北京時間2020年3月6日晚間，第178屆OPEC特殊大會以及OPEC與非OPEC聯合會議結束，未就延長減產達成一致意見。此前達成的減產協議將于2020年3月底結束，結束后各國產量將不受減產協議約束。這是OPEC+自2016年聯合減產以來，首次出現談判破裂的情況。受此影響，3月6日紐市盤中，國際油價跌幅一度超過10%。

　　不過，國際油價的利空因素并未就此停止。上周末，主要產油國沙特旗下的沙特阿美宣布調低出口至主要市場的原油價格，并同時暗示大幅增加原油產量。沙特阿美宣布，4月賣往亞洲的原油定價下調4-6美元/桶；4月賣往美國的原油定價下調7美元/桶，這是沙特阿美歷史上最大的價格折扣。與此同時，沙特阿美暗示，下個月沙特的原油產量將超過1000萬桶/天，甚至可以達到1200萬桶/天。

　　受此影響，布倫特原油期貨周一(9日)大幅跳空低開25%，盤中一度跌逾30%，遭受有史以來最激烈的拋售。截至午間發稿，布倫特原油日內跌幅達30%，報31.82美元/桶；美國WTI原油跌逾33%至27.59美元/桶，創下1991年以來的最大跌幅；現貨黃金跌破1670美元/盎司，日內跌0.30%。

　　伴隨風險資產的暴跌，全球金融市場陷入濃重的避險氛圍之中，周一(9日)早間，美國國債大幅上揚，10年期美債收益率盤中跌破0.50%關口，為歷史首次，30年期美債收益率盤中跌破1%，至此美債收益率全線跌入1%以下，3個月和10年期美債收益率盤中倒掛。同時，由于澳元早盤閃崩，10年期美債期貨漲幅迅速擴大，盤中觸及139-29+的上漲上限，導致交易短暫中斷。截至午間發稿，10年期美債收益率由0.50%以下小幅反彈至0.525%，日內累計跌18BP；30年期美債收益率現報0.992%，維持于紀錄低位，日內累計下跌22BP。

外圍帶動下 中國國債高歌猛進

　　在海外市場的帶動下，10年期債主力T2006高開0.67%，盤中跟隨美債繼續上漲，最高漲幅觸及0.74%，截至午盤，10年期債主力T2006報102.195，上漲0.73%，接近2016年8月15日的歷史高位(102.360)，早間成交32849手，增倉近兩千手。五年期債主力TF2006報102.285，上漲0.37%；兩年期債主力TS2006報101.315，上漲0.14%。

　　主要利率債收益率同步下行，截至午盤，10年期國債活躍券190015收益率最新報2.55%，盤中最低觸及2.52%，上一交易日尾盤報2.625%，日內下行7.5BP；十年期國開活躍券190215收益率最新報3.0773%，下行超5BP。

　　上周，10年國債收益率共下行11BP，至上周五突破2016年8月低點(2.64%)；10年國開收益率共下行6BP。經過9日早盤的再度調整，10年期國債收益率續創2002年7月12日以來的逾17年半新低，與10年期美債利差走闊至202BP。

　　公開市場方面，央行早間公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，3月9日不開展逆回購操作。至此，央行已連續15個工作日未開展逆回購操作。

　　資金面仍然寬松，多期限品種利率小幅反彈，隔夜Shibor報1.5880%，上漲22.6個基點；7天Shibor報2.0740%，上漲3.9個基點；3個月Shibor報2.2380%，下跌2個基點。市場人士認為，目前全球市場的動蕩異常劇烈，短期中國貨幣政策雖然還保持著定力，不過未來如果海外局勢進一步惡化，中國貨幣政策也存在進一步放松的可能。

　　中信證券諸建芳預計，最早在3月16日有望迎來“雙降”，即普惠金融降準有望落地，MLF利率預計也將小幅下行。由于近期臨近上一年普惠金融考核結果的宣布時點，在本月的繳準日，預計部分大型銀行也將滿足第二檔準備金率的下調(準備金率較基準檔下調1.5個百分點)，進而釋放3000-4000億元的長期資金。

　　展望后市，中信證券明明最新報告指出，站在全球視角，中國債券具備較強吸引力。當前中國債券收益率相對于全球主要發達經濟體都具有明確的優勢，短期來看，避險情緒和疫情擴散導致的國內基本面不確定也壓制股債性價比，隨著后續寬松的政策陸續推出和收益率曲線的牛平形變，債券仍然具有吸引力。總的來說，3月份長端利率仍有下行空間，維持十年國債到期收益率目標區間2.4%-2.6%不變。(史可)