美聯(lián)儲(chǔ)降息難以安撫市場(chǎng)恐慌情緒 分析認(rèn)為中國3月降息降準(zhǔn)可期

　　新華財(cái)經(jīng)上海3月4日電 北京時(shí)間3月3日晚，美聯(lián)儲(chǔ)緊急宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)，至1.00-1.25%，同時(shí)將超額準(zhǔn)備金率(IOER)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.1%。這是自2008年金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)聲明表示，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也有潛在的和不斷演化的風(fēng)險(xiǎn)。但隨后美股三大指數(shù)全線暴跌近3%，基準(zhǔn)10年期美國國債收益率首次跌破1%。如何看待此次超市場(chǎng)預(yù)期的降息?此次降息是否會(huì)打亂此前美聯(lián)儲(chǔ)的降息計(jì)劃?又將如何影響資本市場(chǎng)?

降息系金融市場(chǎng)“綁架”下臨時(shí)操作

　　聯(lián)儲(chǔ)證券首席策略師胡曉輝認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的降息系正常選擇，近代以來，一但遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者重大危機(jī)，大多數(shù)國家首先采取的行動(dòng)都是釋放流動(dòng)性。這既是防止出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，同時(shí)也保障危機(jī)過后有足夠流動(dòng)性拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

　　“危機(jī)之后才是政策發(fā)力時(shí)。”胡曉輝指出，不僅是美聯(lián)儲(chǔ)，近日澳大利亞也提前減息，加拿大也宣布預(yù)期降息，日本以5000億元大手筆購買ETF，G7宣布采取更加積極的政策，中國央行也在釋放流動(dòng)性。

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息系金融市場(chǎng)“綁架”下的臨時(shí)操作，降息落地反而等于官宣經(jīng)濟(jì)惡化，有可能利空美股。

　　“市場(chǎng)總會(huì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)掌握最全面的信息，在疫情數(shù)據(jù)未見明顯惡化的情況下，反而會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)疫情嚴(yán)重沖擊經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。”張瑜指出，歷史上美聯(lián)儲(chǔ)僅在2008年金融危機(jī)、2001年911事件、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅等嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)方才采用臨時(shí)大幅降息的操作。

美聯(lián)儲(chǔ)政策空間收窄 或帶動(dòng)全球降息潮

　　在胡曉輝看來，美聯(lián)儲(chǔ)降息后美股繼續(xù)大幅下跌，全球疫情沒有得到控制，都對(duì)全球經(jīng)濟(jì)暫停帶來隱憂，韓國已經(jīng)有超八十個(gè)國家采取限制往來措施，“一旦未來斷絕與疫情國家往來的趨勢(shì)加大，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)沖擊將十分巨大，這才是最大風(fēng)險(xiǎn)。”

　　張瑜判斷，此次美聯(lián)儲(chǔ)臨時(shí)降息50個(gè)基點(diǎn)，并不影響3月仍降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，再考慮到歐日可能進(jìn)一步被動(dòng)降息擴(kuò)表，帶來全球套利資本加大美債配置需求，十年期美債破1%幾成定局。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，目前疫情已是全球性的風(fēng)險(xiǎn)，G7召開應(yīng)對(duì)疫情的緊急會(huì)議，主要央行政策可能存在協(xié)同性。美聯(lián)儲(chǔ)是全球流動(dòng)性總閘口，聯(lián)儲(chǔ)降息有望帶動(dòng)全球跟隨降息，醞釀為應(yīng)對(duì)疫情的新一輪普遍寬松。

　　“2020年作為放水之年，做大波動(dòng)率是擇優(yōu)選擇。”他判斷，這次經(jīng)濟(jì)尚未呈現(xiàn)危機(jī)狀態(tài)，但政策已在按危機(jī)演進(jìn)，預(yù)計(jì)中國3月會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性的降息降準(zhǔn)，并且中國逆周期政策工具也將加碼擴(kuò)圍，基建地產(chǎn)方面或出現(xiàn)放松。

降息效果或不及預(yù)期 A股有望接近“避險(xiǎn)資產(chǎn)” 屬性

　　談及降息對(duì)中國資本市場(chǎng)的影響，張瑜認(rèn)為人民幣匯率穩(wěn)定無憂，“外部來看，美元短期破100擔(dān)憂解除重回弱趨勢(shì)；內(nèi)部來看，雖然一季度國內(nèi)GDP陡降，但暫停出境游給予了跨境資本流動(dòng)一個(gè)4000億左右的緩沖池。”

　　張瑜同時(shí)指出，由于我國疫情先發(fā)先控、資產(chǎn)價(jià)格先調(diào)，且貨幣政策有足夠空間的安全感，因此雖然A股在全球角度是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性，但這次跌幅大概率會(huì)小于美股，有望第一次接近“避險(xiǎn)資產(chǎn)” 屬性。

　　李超也判斷，A股在中國抗疫效果好疊加逆周期政策發(fā)力的作用下，仍有較大上漲空間。短期來看中國股債將迎來雙牛，中國利率債在3月系統(tǒng)性降準(zhǔn)降息的影響下可能會(huì)迎來更強(qiáng)的利率下行空間。“另外，我們繼續(xù)看好黃金，受益于美元指數(shù)趨弱、實(shí)際利率下行以及疫情發(fā)酵、美國大選等不確定性事件催化。”

　　胡曉輝指出，目前美國是唯一一個(gè)沒有采取國家統(tǒng)一行動(dòng)應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的國家，“甚至到目前，出于某種特殊目的，都不承認(rèn)疫情會(huì)大爆發(fā)，這將消耗美聯(lián)儲(chǔ)降息的積極影響。”

　　在他看來，美國降息主要是為了安撫市場(chǎng)，但是目前短期很難達(dá)成效果，因而對(duì)A股、人民幣匯率及中國就業(yè)等負(fù)面影響不大。(記者胡潔菲)