美聯(lián)儲QE3推出引發(fā)熱議

　　閩南網(wǎng)9月20日訊 上周五，在市場的各種揣測中，美聯(lián)儲今年第六次議息會議結(jié)束，第三輪量化寬松政策（QE3）終于推出。黃金、貴金屬、外匯市場也都有不同反應(yīng)。綜合多位業(yè)界人士觀點(diǎn)，這次量化寬松政策的影響相對于前兩次或許會小些，但中長期影響仍不可小覷，目前貴金屬或許還有一波投資行情，可轉(zhuǎn)債投資或許是目前不錯的選擇。

【動態(tài)】

美聯(lián)儲QE3推出

　　據(jù)悉，QE3的實(shí)施方式是，總體來看，年底前美聯(lián)儲每月將購買850億美元中長期證劵(根據(jù)此前的扭轉(zhuǎn)操作計劃美聯(lián)儲每月購買450億美元長期債券)，來壓低長期利率，同時預(yù)計，將接近于零(0~0.25%)的超低短期利率，維持到2015年年中。美聯(lián)儲還表示，若就業(yè)市場沒有起色，可能會擴(kuò)大上述購買計劃，進(jìn)一步購買其他資產(chǎn)，并動用其他適宜的貨幣政策工具，直至就業(yè)市場改善程度達(dá)到預(yù)期。

　　在前兩輪QE，政府在固定期限內(nèi)購買固定額度的國債的情況，這次的QE3既沒有限定額度，也沒有限定結(jié)束的時間。

【熱議】

QE3對國內(nèi)的影響更值得關(guān)注

　　對于QE3一系列向市場注入流動性政策的影響，記者走訪發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一。

　　“相對于此前的QE1、QE2，市場普遍認(rèn)為，QE3的影響例如所帶來的財富效應(yīng)不會像以前那么明顯。”某國有銀行總行私人銀行部廣州分部的投資顧問陳潛在接受記者采訪時表示。“目前美國的利率已經(jīng)處于歷史最低點(diǎn)，靠更低利率來刺激美國經(jīng)濟(jì)的可能性比較小，預(yù)計美股接下來的表現(xiàn)會平平。而QE3傳導(dǎo)到國內(nèi)的影響更值得我們關(guān)注。”

　　“由于QE3的政策是以后每個月向市場注入一定流動性資金，而部分資金會流入國內(nèi)，從這個角度來看，這對于資金外流比較明顯的內(nèi)地市場來說，是個比較正面的影響。”一大型基金公司福建區(qū)域渠道經(jīng)理蘇女士告訴記者。“此外，目前市場上還有一派觀點(diǎn)認(rèn)為，由于美元流動性增加，在流動性增加的情況下，也許過國內(nèi)就沒有必要再出臺更多政策以增加流動性，因此下半年或許就不會再出臺寬松的貨幣政策。這對于期盼著新的貨幣政策的國內(nèi)市場來說影響比較負(fù)面。”

對中國經(jīng)濟(jì)的刺激有待觀望

　　從各公募基金的表態(tài)來看，目前公募基金對QE3的判斷，觀點(diǎn)也不一，其中謹(jǐn)慎觀點(diǎn)居多。例如中歐基金認(rèn)為，美聯(lián)儲推出QE3對中國經(jīng)濟(jì)影響是偏正面的，預(yù)計未來出口環(huán)比或有明顯改善，同時，新開工環(huán)比回升的概率也在加大，未來2個季度股市環(huán)境將逐漸好轉(zhuǎn)。

　　天治基金則認(rèn)為，QE3對A股的激勵反彈幅度將比較有限，不會引起大盤像QE2推出時上漲那么多，是因?yàn)?010年10月QE2推出之時，中國經(jīng)濟(jì)總體情況尚好，企業(yè)盈利尚未開始惡化。而目前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在衰退區(qū)域，企業(yè)盈利嚴(yán)重惡化，大規(guī)模財政擴(kuò)張和貨幣刺激無望，未來還面臨著去杠桿和去產(chǎn)能的嚴(yán)重問題，QE3不可能改善中國經(jīng)濟(jì)基本面。

通脹壓力增大

　　“美國市場流動性增加后，會推高進(jìn)口商品、進(jìn)口的核心技術(shù)的價格，加上大宗商品價格的上漲，造成輸入性通脹。”一國有銀行泉州財富管理中心負(fù)責(zé)人吳先生說。“而輸入的流動性影響有多大，對今年下半年的貨幣政策制定至關(guān)重要。”部分觀點(diǎn)認(rèn)為，為了防止美元與人民幣之間匯率失衡，下半年出臺寬松貨幣政策的可能性較大。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，QE3的推出，將造成國內(nèi)的通脹卷土重來。投資者有必要通過一些投資，來對沖通脹帶來的損失。

股市或結(jié)束單邊下滑

　　業(yè)界人士指出，雖然美國的量化寬松政策可能會為市場引入資金，但受釣魚島等問題影響，加上今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局勢或比較復(fù)雜，股市可能結(jié)束單邊下行態(tài)勢，但會有震蕩，投資風(fēng)險依然不低。

　　“目前A股已連續(xù)90多天單邊下行，從2007年以來,這種單邊下跌后反彈不超過10%又繼續(xù)下跌的情況是非常少有的，從概率上看，再單邊往下跌的可能性比較小，市場應(yīng)該是接近企穩(wěn)了。”投資顧問陳潛指出。“目前不論是大宗商品或是A股，在短期內(nèi)震蕩格局的可能性比較大。”理財師吳先生也認(rèn)為。

【建議】

貴金屬年內(nèi)有望上漲

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于市場對本次量化寬松的推出早有預(yù)期，在QE3出臺前，市場已有一波行情，政策預(yù)期被消化了不少，但由于通脹的壓力較大，大宗商品尤其是貴金屬還將有一波行情。

　　據(jù)悉，上周QE3的塵埃落定，使得市場風(fēng)險情緒提振，高風(fēng)險資產(chǎn)全線上漲，紐約原油期貨價格周四收盤上漲，創(chuàng)下4個月以來的最高收盤價。黃金價格急劇攀升，創(chuàng)近7個月新高；本周國際金價繼續(xù)上漲，周二（9月18日）金價繼續(xù)上漲，盤中最高達(dá)到1773.08美元/盎司。“從技術(shù)角度看，黃金只有突破了1800美元，見新高的可能性才比較大。而且目前QE3已經(jīng)啟動了，通脹還未明顯體現(xiàn)，因此黃金價格繼續(xù)上揚(yáng)的可能性比較大，再創(chuàng)新高。”某國有銀行總行私人銀行部深圳分部投資顧問陳潛說。“大宗商品價格尤其是貴金屬價格，在年內(nèi)應(yīng)該還是會繼續(xù)上漲。”一國有行泉州分行財富管理中心負(fù)責(zé)人溫先生也認(rèn)為。

　　數(shù)據(jù)也顯示，近兩個月，全球黃金ETF投資需求顯著增加。最大的黃金ETF SPDR9月份，增倉勢頭不減，上半月增倉11.96008噸，投資需求的增加將成為金價上漲的動力。

QDII謹(jǐn)慎看好

　　今年，受益于美股的上漲，美股QDII表現(xiàn)優(yōu)異（詳見本報9月6日B13版《分散風(fēng)險作用生效 QDII基金表現(xiàn)搶眼》）。自上周以來，QDII又經(jīng)歷了一番大漲。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，69只QDII基金上周平均凈值增長率為2.61%，周五當(dāng)日漲幅就達(dá)1.52%。

　　從單只基金看，資源類主題產(chǎn)品漲幅居前。上投摩根全球天然資源上漲最大，單周凈值躍升7.23%，華寶興業(yè)標(biāo)普油氣、交銀全球資源和招商全球資源漲幅也超過5%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在短期內(nèi)，QDII的表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)一段時間，但由于經(jīng)歷了近一年的等待，QE3此番推出的利好在一定程度上已被提前消化，因此QE3的長期效果有待觀察。

可逐步建倉“可轉(zhuǎn)債”投資

　　今年至今，債券市場收益一直走高，債券的牛市成為了市場主題。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著市場演變，目前債券市場仍有一些投資機(jī)會，主要集中在可轉(zhuǎn)債投資。

　　可轉(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券。在目前國內(nèi)市場，就是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。在看空股市時，持有者可以以債券形式持有，在看好股市時，投資者可將債券轉(zhuǎn)為股票。目前投資者投資可轉(zhuǎn)債的途徑主要有通過證券賬戶直接在二級市場投資，和購買可轉(zhuǎn)債基金兩種方式。

　　“債市有個特征，從國債到信用債到可轉(zhuǎn)債，此前國債、信用債都已有亮眼的表現(xiàn)，目前可轉(zhuǎn)債雖然還沒有多大表現(xiàn)，但若下一輪股市機(jī)會啟動時，債券的牛市效應(yīng)就會輪動到可轉(zhuǎn)債投資。”陳潛說。但業(yè)內(nèi)人士也指出，目前可轉(zhuǎn)債的資金池還比較小，市場仍較小，投資者可以投資的量仍比較少。（海峽都市報閩南版記者 吳秀娜）