博鰲論壇次日精彩看點匯總：激辯多邊投資協(xié)議利弊

　　騰訊財經(jīng)綜合報道 3月27日，博鰲亞洲論壇2015年年會進入第二天，30余場活動涵蓋一帶一路、大資管、自貿(mào)區(qū)、多邊投資協(xié)議、地方債等熱點議題，多個會場氣氛熱烈，嘉賓各有高見，以下騰訊財經(jīng)為您梳理各方發(fā)言，精彩內(nèi)容一文搞定！

地方債償還：財政部可能進行更多債務(wù)置換

　　2014年是地方政府債務(wù)政策出臺最密集的一年，在昨日的“市政債”分論壇上，財政部部長樓繼偉針對中國地方債規(guī)模、地方存量債務(wù)上報情況、地方債額度分配等問題，一一作答。

　　樓繼偉稱，根據(jù)審計署2013年6月份對地方債的審計情況，地方債在12萬億到13萬億之間，“到去年年底，又過去一年半了，我們正在統(tǒng)計，統(tǒng)計的結(jié)果看，有一定的增長，但是增長的速度比我們預估的要低一些”。

　　他進一步說，中國總體債務(wù)規(guī)模可控。2014年底，按照最寬的口徑來估算，整體債務(wù)占GDP比重（債務(wù)率）不到40%，相比起其他國家仍比較低。

　　樓繼偉表示，在全國人大評估通過后，財政部可能進行更多債務(wù)置換，中國需要緩沖措施來償還地方政府債務(wù)，逐步化解風險，把利率降下來，并對債務(wù)形式進行規(guī)范。

　　兩周前，國務(wù)院已經(jīng)批準了一萬億元的地方債務(wù)置換額度，允許企業(yè)在契約精神下借新還舊進行置換。

　　對于外界最為關(guān)心的各地方政府將如何分配債務(wù)額度問題，樓繼偉稱，分配規(guī)則非常簡單：如果一個地方的債務(wù)率很高，給它替換老債的額度就會多，這個機制是正相關(guān)的；假如它的債務(wù)率很高，那么給它分配的新債務(wù)的規(guī)模就會低，這是負相關(guān)的機制。

　　數(shù)額龐大的存量地方政府債，一直被視為是中國經(jīng)濟運行的巨大風險。

　　然而，剛剛卸任申萬宏源集團董事長職務(wù)的李劍閣卻在當天分論壇上拋出不同觀點。李劍閣表示，政府借債并非都是壞事，其實有很多好的方面，且有其必然性。

　　李劍閣解釋，中國大部分地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平較差，可以吸納很多投資進行后期建設(shè)。然而，由于這類基礎(chǔ)設(shè)施對資金的需求龐大，不可能按照當期財政所能支付的能力慢慢去建設(shè)。除了不可能，李劍閣認為這也是不合理的。相反，地方政府為了加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而借債具有合理性，也非常合算。

　　他強調(diào)，中國這幾年勞動力價值、土地價格上升非常快，只要政府的基礎(chǔ)設(shè)施、市政規(guī)劃是合理的，地方政府去借債加快建設(shè)，甚至是提早建設(shè)，就有它的合理性。

　　此前，財政部發(fā)布《地方政府性存量債務(wù)清理處置辦法（征求意見稿）》（即43號文），要求截至2014年底的存量債務(wù)余額應(yīng)在2015年1月5日前上報。不過戲劇性的是，財政部隨后又發(fā)文，稱一些地方存在債務(wù)數(shù)據(jù)錯報虛報等問題，并要求地方政府對申報債務(wù)規(guī)模進行自查，于2015年3月8日將存量債務(wù)清理甄別結(jié)果上報。

　　對此，作為該場分論壇嘉賓出席的重慶市市長黃奇帆表示，“43號文”下發(fā)后，“地方政府（債務(wù)）的確有可能報多了”。他闡釋這其中的原因指出，“財政部發(fā)1萬億是比較平衡的，地方報多了可能拿多點國家的低利息的債，還高利息的債”。

中國進入大資管時代

　　在昨日主題為“大資管時代：創(chuàng)新、風險與監(jiān)管”分論壇上，全國人大常委會財經(jīng)委副主任委員吳曉靈、中國人民保險集團股份有限公司總裁王銀成、中國工商銀行副行長張紅力等圍繞大資管展開了精彩的對話。

　　中國已經(jīng)進入到大資管時代，包括銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)都在分享這一塊市場。

　　中信證券董事長王東明在分論壇上介紹稱，截止2014年年底，廣義的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過60萬億元，大體構(gòu)成是銀行理財規(guī)模大概是16萬億，信托大概14萬億，保險業(yè)超過了10萬億，證券行業(yè)資產(chǎn)管理超過20萬億。

　　“大資管時代最大的困惑在于，無論是市場還是監(jiān)管當局對中國很多大資管市場認識不統(tǒng)一。”全國人大常委會財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在會上拋出這樣的觀點。

　　在她看來，大資管從金融法律角度來看，是一種信托業(yè)務(wù)，是一種財務(wù)顧問，打破剛性兌付是大資管市場的一個門檻，如果不解決這個問題大資管市場難以健康發(fā)展。

　　“如果客戶把一筆錢全權(quán)委托給你，讓你自主去做，這是一個資金信托。”吳曉靈說，現(xiàn)在資產(chǎn)管理機構(gòu)把眾多人的錢集合在一起來進行投資，風險由委托人承擔，收益由委托人享受，作為資產(chǎn)管理機構(gòu)只收取管理費用。目前來看，銀行以理財產(chǎn)品方式在做，保險以投連險方式在做，證券公司是證券理財計劃和單一客戶理財計劃，還有公募基金和各類私募基金。

　　吳曉靈指出，同樣的法律關(guān)系，從監(jiān)管當局到市場卻沒有形成共識。因而不同的監(jiān)管當局對自己所管理的機構(gòu)設(shè)立了不同的監(jiān)管辦法，從而產(chǎn)生監(jiān)管套利，導致市場上秩序并不太好。

　　中國工商銀行副行長張紅力表達了他對大資管的三個觀點：第一中國的確進入了大資管時代，理財、管理向我們走來； 第二，中國資管時代處于初步階段，跟發(fā)達市場差距很大； 第三，要特別關(guān)注當前資管時代下的理財創(chuàng)新風險和加大監(jiān)管。

　　“不管怎么說，整個資金管理行業(yè)是剛剛開始，下一步我認為發(fā)展的主要方向是跨業(yè)創(chuàng)新，包括產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新等等。”他說。

　　他還強調(diào)，創(chuàng)新要適度，要有幾個原則，一個是創(chuàng)新意愿和能力相結(jié)合，第二產(chǎn)品收益和風險監(jiān)管相結(jié)合，第三，創(chuàng)新的行為要跟相關(guān)的監(jiān)管法律相結(jié)合。

　　針對創(chuàng)新，中國人民保險集團股份有限公司副董事長、總裁王銀成表示，大資管時代的創(chuàng)新應(yīng)該適度不能過度，對企業(yè)的監(jiān)管方面應(yīng)該比例適當，否則可能會導致行業(yè)風險。

　　“資產(chǎn)管理行業(yè)還是虛擬經(jīng)濟部分，怎么樣服務(wù)實體經(jīng)濟才是大資管應(yīng)該考慮的最本質(zhì)的問題。所以如果離開了這個，恐怕會走向2008年前和美國大面積的CDS違約引起金融風險。”王銀成說，創(chuàng)新應(yīng)該圍繞著成本、客戶的便捷和透明。

　　王銀成進一步表示，現(xiàn)在在行業(yè)制訂規(guī)則，不同的行業(yè)制訂不同的規(guī)則，管理不同的行業(yè)，各自都在爭取更多的資源。實際上這在法規(guī)上，監(jiān)管上已經(jīng)造成了困難，并沒有站在國家層面一體化的思考。 所以防止行業(yè)的博弈非常重要。同時在監(jiān)管方面應(yīng)該比例適當，后面應(yīng)該有一套規(guī)則跟上去，基本的原則跟上去，不管是保險、銀行、證券、基金等等，應(yīng)該有一些規(guī)則跟上去。

　　他還強調(diào)，在資產(chǎn)管理行業(yè)，除了國企還有有私人資產(chǎn)管理公司，要防止歧視，這是市場化過程中應(yīng)該走的路，應(yīng)該一視同仁。

自貿(mào)區(qū)不是雙軌制

　　上海自貿(mào)區(qū)自2013年9月底掛牌，推行已近一年半時間，在投資、貿(mào)易、金融和政府職能轉(zhuǎn)變等方面進行了多項突破性實踐。

　　三天之前的3月24日，中共中央政治局會議已審議通過廣東、天津、福建自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案，以及進一步深化上海自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案。

　　3月27日，在博鰲亞洲論壇“對話自貿(mào)區(qū)”分論壇上，上海市政府副秘書長、上海自貿(mào)區(qū)管委會常務(wù)副主任陳寅表示：“上海自貿(mào)區(qū)與天津、福建、廣東等地的新自貿(mào)區(qū)不存在競爭關(guān)系，更多的是相互學習和借鑒。廣東始終是改革開放的前沿，天津濱海新區(qū)的建設(shè)也有很多值得上海去學習的，最終目的是一起為中國的改革開放提供可復制可推廣的經(jīng)驗。”

　　對于一帶一路的推行，陳寅認為上海具備很大優(yōu)勢，“上海是一帶一路的交界點，通過高標準的貿(mào)易規(guī)則、自貿(mào)區(qū)試驗區(qū)的創(chuàng)新和改革實踐，我們能更多融入到一帶一路的建設(shè)中。我們的貿(mào)易規(guī)則與整個國際貿(mào)易規(guī)則相融合，使得一帶一路可以延續(xù)到上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)。”

　　陳寅還透露，金融創(chuàng)新是上海自貿(mào)區(qū)的重要內(nèi)容，一直以來得到人民銀行的支持。“最近人民銀行與上海市政府將聯(lián)合研究推出新一版的自貿(mào)區(qū)支持金融創(chuàng)新的政策。”

　　同樣在這個分論壇上，商務(wù)部部長助理王受文表示，自貿(mào)區(qū)是改革排頭兵，不是雙軌制，沒有制度套利空間。

　　王受文指出，自貿(mào)區(qū)是改革開放的排頭兵，排頭兵是別人走在前面他都要跟著走。一年半上海自貿(mào)區(qū)試驗已經(jīng)也23項措施認為是成功的，可以在全國進行推廣，“自貿(mào)區(qū)是一個試驗田，種出來的種子會在全國播種，不會是一個長期的雙軌制”。

　　他強調(diào)，上海自貿(mào)區(qū)包括未來三家是一個開放的高地，不是政策的洼地。所謂政策的洼地，如同當時深圳、汕頭和其他經(jīng)濟特區(qū)的時候，政府在稅收方面有優(yōu)惠。現(xiàn)在沒有因為是自貿(mào)區(qū)就給所得稅、增值稅、關(guān)稅方面有特殊的政策，所以這也不構(gòu)成雙軌制。

　　他還透露，即將掛牌的廣東自貿(mào)區(qū)將對港澳服務(wù)業(yè)開放，并在160項服務(wù)業(yè)項目中開放其中153項，占總比達到90%以上。

激辯多邊投資協(xié)議利弊

　　利豐有限公司榮譽主席、馮氏集團主席馮國經(jīng)先生昨日在主題為“投資版WTO：多邊投資協(xié)議的遠景”的分論壇上，表達了他對于多邊投資的一些觀點。

　　他認為，多邊投資已經(jīng)在過去的三十年中幫助了世界各地的貿(mào)易和投資的發(fā)展。但是現(xiàn)在基本上血肉已經(jīng)不在，只剩骨架了。現(xiàn)在需要新的安排，需要有更好的機制去利用。我們面臨著過去的多邊體系逐漸走向衰亡，走向邊緣，走向這個時代結(jié)束的一個時期。

　　他還談到把投資性更多引入到WTO機制考慮中區(qū)，WTO有一個建立得非常好的爭端解決機制，這是全球都有共識的，這是我們覺得非常珍貴的一點。而且這種東西是不可能再重新白手起家來做的，所以既然有如此之成熟、如此之好的爭端解決機制，我們就把它傳承下去、繼承下去。

　　中投公司董事長丁學東表示，現(xiàn)階段國際投資貿(mào)易體系有3268個雙邊地區(qū)和多邊的協(xié)定構(gòu)成，在WTO多哈框架下談判比較遲緩的情況下，其有著非常重要的意義。但同時也顯現(xiàn)出弊端，首當其沖的就是碎片化，如果讓這種趨勢發(fā)展下去，每個國家之間的投資協(xié)議都有細微差別，變得非常不透明，將來有可能會演變成變相的投資保護主義。

　　第二個弊端是復雜性。多雙邊、地區(qū)性協(xié)議把投資問題和貿(mào)易問題交織在一起，把知識產(chǎn)問題、勞資問題、環(huán)境保護問題和其他問題都交織在一起，使得協(xié)議規(guī)則變得非常復雜。第三個弊端是帶來了很大的差異性，規(guī)則差異巨大，適合了這個國家，不一定適合那個國家。第四個弊端是貿(mào)易爭端解決起來更加困難，因為各自規(guī)定還不一樣，在國際仲裁爭端當中要耗時、耗成本。第五個弊端是會把一些政治問題寫進相關(guān)的協(xié)議當中，這當然與我們所希望達成的全球統(tǒng)一的貿(mào)易體系更加背道而馳。

　　丁學東對投資版的WTO非常贊成，認為如果能夠達成這樣一個協(xié)議，對于促進全球的投資活動非常有益。不過，他同時感到很遺憾，因為這個談判過程非常艱難、耗時，最終也沒有形成一個統(tǒng)一的框架。

　　他表示，現(xiàn)階段國際投資貿(mào)易體系有3268個雙邊地區(qū)和多邊的協(xié)定構(gòu)成，其中2013年和2014年又新簽訂了雙邊和多邊的國際分別是48個和27個。丁學東認為這是一個非常現(xiàn)實的選擇，有重要的意義。在一定程度上解決WTO框架下暫時不能解決的分歧，使多雙邊的投資活動能夠正常進行。 同時還有另外一個積極作用，就是反過來又倒逼WTO談判進一步向前推進。

　　原外經(jīng)貿(mào)部長龍永圖則指出，關(guān)于整個全球投資協(xié)議的談判，從理想的角度來看，如果能夠在WTO框架之下談出全球性的投資協(xié)定，那應(yīng)該說對所有的企業(yè)家和國家來說都是最好地選擇。因為企業(yè)家希望看到一個在全球都使用的投資規(guī)則、投資標準，而不是一種碎片化。

　　“但事實上現(xiàn)在更多的國家正在選擇多邊的投資貿(mào)易協(xié)定來解決投資的問題，這很不幸，但這也是個現(xiàn)實，要面對現(xiàn)實。”他坦言。

香港在一帶一路戰(zhàn)略中的角色

　　“一帶一路”是今年博鰲論壇的熱點議題之一。博鰲亞洲論壇今年開辟了單獨的“一帶一路”主題論壇。昨日的“一帶一路：跨國公司的機遇與香港的角色”分論壇邀請到了香港特首梁振英討論一帶一路、亞投行和人民幣國際化戰(zhàn)略，及香港的作用和貢獻。

　　梁振英表示，今天的討論非常及時，有必要和大家說明一下香港在一帶一路戰(zhàn)略中的重要角色。一帶一路戰(zhàn)略是涵蓋亞洲、歐洲、非洲中很多城市的重要戰(zhàn)略，這些城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求很大，這就需要一個強有力的金融中心的支持，那就是香港。

　　一帶一路戰(zhàn)略的升級離不開香港的支持，香港是提供最大人民幣流動性的人民幣離岸中心，同時也擁有眾多的金融衍生品。與人民幣有關(guān)的基礎(chǔ)建設(shè)融資、項目投資風險管控、成熟的股權(quán)融資市場，這些都是香港在一帶一路中的重要優(yōu)勢。

　　“一帶一路也離不開香港這個世界貿(mào)易中心。”梁振英說，“香港的地理位置優(yōu)越，四五個小時的空中貨物運輸可以解決一帶一路戰(zhàn)略城市大多數(shù)人口的收發(fā)貨問題。另外，中國貿(mào)易的20%需要經(jīng)過香港，我們希望在一帶一路的貿(mào)易中也起到重要的支持作用，把業(yè)務(wù)擴展到戰(zhàn)略中的三個大洲。”

　　梁振英在回答主持人問題環(huán)節(jié)時強調(diào)，香港的軟實力非常強，亞洲經(jīng)濟趨于扁平化，臺灣地區(qū)和大陸之間也有很多貿(mào)易，香港希望從亞洲的新經(jīng)濟戰(zhàn)略分一杯羹。

　　同時出席這個分論壇的春華資本董事長胡祖六表示，亞洲這十年的基建投資需要8萬億，而亞投行能提供1.2萬億-1.3萬億融資，剩下的缺口是跨國公司的機會。

　　據(jù)亞洲開發(fā)銀行預測，亞洲在2010年到2020年期間基礎(chǔ)設(shè)施一共會有8萬億美元的投資。 胡祖六認為，亞投行資金的匯集量會超過一千億美元，英國、歐洲或者其他國家的資金都可以匯入到這些平臺中來。AIIB（亞投行）可以在8萬億的融資上提供1.2萬億到1.3萬億的資金，剩下的缺口就是市場的機會，“比如說有跨國公司，日本的公司，歐洲的公司，甚至還有中國的跨國公司。我們有像聯(lián)想、華為和那些以內(nèi)需為主的跨國公司，他們能夠扮演更大的角色和作用，他們有很多的技術(shù)和專業(yè)的技能。所以，這些跨國公司會在這當中扮演重要的角色。這是服務(wù)。”

　　在談到香港在一帶一路中的機會時，胡祖六表示，8萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求需要有一些債券推出和發(fā)行來進行融資，這個債券的融資發(fā)行主要是在香港來進行的，因為香港是一個世界金融中心，是世界上人民幣跨境結(jié)算的重要的中心。同時，這也給金融業(yè)提供了一個非常好的機會，讓服務(wù)業(yè)能夠充分發(fā)展，來利用這個機會。

　　另外，在一帶一路的戰(zhàn)略之下有很大的人力資源的需求，在這個基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展過程中，會對私營企業(yè)的發(fā)展帶來很好的利益，能夠帶來就業(yè)機會。

　　博鰲亞洲論壇2015年年會將持續(xù)至29日，年會將圍繞宏觀經(jīng)濟、區(qū)域合作、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新、政治安全和社會民生等領(lǐng)域設(shè)置70余場正式活動。

　　3月28日，本屆論壇年會將迎來顛覆式創(chuàng)新、構(gòu)建東亞經(jīng)濟共同體、中國房地產(chǎn)市場、資本市場改革紅利和投資策略等20余場主題活動。

　　此外，本屆論壇年會今日（3月28日）將舉行開幕大會，中國國家主席習近平應(yīng)邀出席博鰲亞洲論壇2015年年會開幕式并發(fā)表主旨演講。（騰訊財經(jīng)綜合）