燒錢界王者美團還能燒多久 內(nèi)憂外患之下再難突圍

　　美團，團購界的精英，燒錢界的王者。媒體口中的美團近來流年不利。自從今年年初宣布的7億美金融資的投資方難以確定后，美團就陷入了一種“越燒越能燒，越燒錢越少，錢少還能燒”的怪圈中。

7億美元融資，還能燒多久？

　　按照各路爆料中透露的燒錢速度，每月燒掉2億元、月均虧損6億元，此前的7億美元早已該有見底之勢；加上美團的暑期令人咋舌的補貼力度，6月末7月初時美團即將獲得10億美元的E輪融資的消息被傳得有板有眼。然而最終，CEO王興否認(rèn)了這一消息，此后的兩個月中也并無任何資本注入這只以dollar為燃料的機械怪物。

　　“傳說中的10億美金”最終泡湯（美團稱：從未存在），讓一眾猜測美團將繼續(xù)以資本制霸市場的人不由得擔(dān)心起它的前路來。不可否認(rèn)的是，美團曾積極尋求的這輪融資能否及時到位，或?qū)㈥P(guān)乎于O2O市場的最終格局。

　　盡管王興為此甩出了交易額同比增長190%，達(dá)470億美元的上半年成績單，向觀眾特別是資本市場證明自己依然健康，但仍有分析人士認(rèn)為，從目前爆料的補貼數(shù)額和官方披露的員工數(shù)增幅來看，美團在外賣等領(lǐng)域依然沒有形成可持續(xù)經(jīng)營模式，只能靠補貼維持現(xiàn)有的市場份額，并且人均產(chǎn)值呈下降態(tài)勢。更何況，美團迄今為止未公布盈利額，更令人疑竇叢生。

廣泛樹立對手，美團的分拆未達(dá)預(yù)期

　　對美團來說，當(dāng)下最痛苦的是恐怕是打造本地生活服務(wù)O2O大平臺的“T型戰(zhàn)略”并未起到預(yù)期的作用，反而加快了花錢的速度，也樹立了更多的敵手。

　　今年7月，美團成立了獨立事業(yè)群及子公司，將補貼力度最大的外賣、酒店和電影從主體中分拆出去，此舉被眾人認(rèn)為是美團擴大融資規(guī)模、維持市場份額的曲線救國之策。隨著目前10億美金的告破，以及貓眼電影數(shù)據(jù)造假事件的影響，迄今為止兩大事業(yè)群以及貓眼子公司均未拿到一分外部資金。而BAT也紛紛入場，口碑、淘寶電影、大眾點評、百度糯米這些玩家依靠著母公司強大的資金支持，與多線作戰(zhàn)、疲憊不堪的美團形成正面交鋒。

　　但是美團對這幾個領(lǐng)域的業(yè)務(wù)給予了占市場份額絕對第一的厚望，因此同時連續(xù)不斷地發(fā)力補貼在所難免。最近美團外賣大客戶經(jīng)理張楠楠表示，美團正在團購、酒店、電影、外賣幾條事業(yè)線同時發(fā)力，暑期檔外賣補貼投資額達(dá)3個億。分拆既沒有拿到額外融資，也沒有徹底打擊掉哪怕一個主要競爭對手，更沒有為日撒千金的商業(yè)模式挖出護城河，甚至反而要用更高額的融資面對多個市場的強大對手，美團的分拆策略竟沒得卵用。

　　股災(zāi)來臨之后，融資進(jìn)程并不順利

　　香港調(diào)研公司AVCJ Research數(shù)據(jù)顯示，去年中國科技市場的風(fēng)險投資達(dá)到了60億美元，與2013年的28億美元相比翻了一番多。國內(nèi)初創(chuàng)公司的早期融資金額達(dá)到了20億美元，交易299筆；而2012年的該投資額僅為3.13億美元，交易172筆。

　　今時今日，中國O2O市場的沸反盈天之景很大程度上要感謝敢砸錢、砸狠錢的投資人們。正是他們與拼命三郎般的創(chuàng)業(yè)者們的有機結(jié)合，才有了C端層出不窮的補貼優(yōu)惠，才有了愈發(fā)無下限的市場份額之爭，才有了巨頭們水漲船高的所謂估值。大創(chuàng)業(yè)者們依著當(dāng)年團購的舊本，向VC們念著O2O的新賬：你看，當(dāng)年團購大戰(zhàn)中砸錢最狠的就能成為行業(yè)第一，O2O也是一樣的道理，錢換用戶，用戶換交易額，早晚能盈利嘛！

　　然而這個邏輯的最大缺陷在于交易額向盈利的轉(zhuǎn)換。以外賣市場為例，大部分用戶靠補貼優(yōu)惠吸引而來，但這類用戶往往裝載多個平臺的App，價格敏感度高，存在忠誠度的問題；一旦補貼減少甚至停止，極有可能造成交易額的大幅下滑，市場份額必將減少。沒有物質(zhì)的O2O只是一盤沙，都不用風(fēng)吹，走兩步就散了。

　　美團現(xiàn)在急需一筆大額資金，人盡皆知。雖然10億美元失敗了，但美團也好事業(yè)群也好，一定不會放過任何一個可能拿錢的機會。然而就在這個當(dāng)口，中國金融市場持續(xù)近5年的資本熱潮而演化的泡沫終顯崩塌之勢，人民幣疲軟，連帶著全球股市下跌不止。作為曾經(jīng)的弄潮兒的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者們，自然免不了此輪強烈沖擊。許多創(chuàng)業(yè)者直接表示，現(xiàn)在已明顯可以感受到融資的難度越來越大。

　　梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始人、天使投資人吳世春在訪談中表示，股災(zāi)后燒錢型創(chuàng)業(yè)項目會首先被風(fēng)投pass掉。他直言，經(jīng)濟危機對O2O這種燒錢型的創(chuàng)業(yè)項目影響更大，很難拿到融資。燒錢拉用戶把訂單量做好看，然后拿下一輪融資繼續(xù)燒錢循環(huán)的模式在經(jīng)濟寒冬中不可行。并且，創(chuàng)業(yè)公司的估值也將出現(xiàn)明顯滑坡。吳世春還預(yù)測，年底80%的O2O模式創(chuàng)業(yè)企業(yè)都會倒閉。二級市場的冷卻，讓站在O2O風(fēng)口上的創(chuàng)業(yè)者們格外地心涼。

　　對于美團而言，這種寒風(fēng)的殺傷力會更巨大。現(xiàn)在的美團早已不是當(dāng)年千團大戰(zhàn)中縱橫捭闔、左右征伐的團購平臺，而是紛繁冗雜、尾大不掉的本地生活服務(wù)大平臺。它的一舉一動都不得不提防各個垂直領(lǐng)域中可能趁虛而入的競爭者，回防之際又難免被資金掣肘，顯得十分狼狽。

壓倒美團的最后稻草，餓了么完成巨額融資

　　風(fēng)投的擔(dān)憂并非沒有道理。團購模式自身已經(jīng)衰落；“T型戰(zhàn)略”使得美團戰(zhàn)線過散，許多細(xì)分領(lǐng)域缺乏深耕，形不成有效競爭力；外賣、電影、酒店成為主要支撐，但沒有可行的商業(yè)模式。美團遲遲不到的盈利已經(jīng)消磨光了風(fēng)投的信心和熱情，即使是再多的行業(yè)“第一”和華麗的流水也很難讓投資人放下?lián)鷳n。

　　當(dāng)然更加諷刺的是，同為補貼發(fā)家的行業(yè)老二、美團外賣的最大競爭者餓了么，前不久宣布獲得6.3億美元F輪系列融資。相比美團融資受阻，餓了么卻順利完成了融資，這或許一定程度上說明了資本市場對四處開戰(zhàn)的美團模式不太好，而對更為專注的餓了么卻給以了更多包容。

　　無論資本如何質(zhì)疑燒錢競爭的中國化O2O模式，但眼下，各級玩家均沒有更成熟的商業(yè)模式支撐他們獲取粘性較高的用戶，以及擴充更大的有效市場。作為同樣奔跑在上市之路上的沒爹野孩子美團和餓了么，仍然需要不停用未來IPO的美好愿景說服風(fēng)投為之助力。

　　而在這經(jīng)濟遇冷、O2O決戰(zhàn)的關(guān)口，美團糧草不濟，餓了么勢必會在這條路上越奔越遠(yuǎn)。若餓了么此時以資金強攻二、三線外賣市場、包圍一線市場，美團外賣的節(jié)節(jié)敗退已經(jīng)可見。到那時不僅資本巨頭會懷疑繼續(xù)注資美團的意義，估計就連美團自己也要捫心自問，是不是從一開始，一切就錯了呢。