你在鏟屎 他們卻在鏟黃金……
有沒有機(jī)會(huì)？
在一系列的并購之后，美國寵物相關(guān)的股票其實(shí)已不多，剩下的是否有被收購的可能？
以PetSmart作為參考標(biāo)準(zhǔn)，公司被收購時(shí)的交易價(jià)值和EBITDA之間的比值為9.2倍。再看當(dāng)前在美國上市的藍(lán)爵寵物用品公司（代碼: BUFF），是全球第六大的寵物食品公司。在不考慮債務(wù)的情況下，藍(lán)爵的交易價(jià)值和EBITDA之比已經(jīng)達(dá)到18倍，同時(shí)市盈率也高達(dá)33倍。
至于PetSmart為什么愿意出售一門還在增長的生意，我想是因?yàn)槊绹彝碛袑櫸锏谋壤呀?jīng)達(dá)到了65%，向上的空間并不多。
而在中國，擁有寵物的家庭比例還不到10%。顯然擁有巨大的空間，但需要注意的是中美兩國之間的差別，例如這些年模仿PetSmart的公司都還在坑里，沒有一家起得來。
就此現(xiàn)象我專門請教了公眾號“大話鏟屎”的CEO李玉茹，李總指出他們失敗的原因是沒有認(rèn)識到PetSmart是時(shí)代的產(chǎn)物，生搬硬套是不行的。
說到“時(shí)代”二字，PetSmart發(fā)家的時(shí)間是90年代，而當(dāng)年的美國并不像如今的中國一般電商林立，擁有豐富的渠道，這導(dǎo)致近些年才起步的寵物連鎖店進(jìn)入市場的難度遠(yuǎn)高于他們在美國的前輩們。
然而寵物連鎖店并不是死胡同，只是更困難而已，畢竟線下能夠提供的寵物美容、寵物看養(yǎng)和寵物醫(yī)療等服務(wù)和體驗(yàn)，是普通電商無法做到的。
至于寵物行業(yè)本身是不是好行業(yè)，如果你細(xì)心地看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)即使在2008-2009金融危機(jī)期間，人們也沒有減少對寵物的支出。投資者都希望能找到穿越周期的好公司，而最佳的判斷時(shí)間往往是在發(fā)生重大外部沖擊之后。
正如巴菲特所說的，只有當(dāng)潮水退去，你才知道誰在裸泳。也許這個(gè)指標(biāo)會(huì)讓你錯(cuò)失不少機(jī)會(huì)，但至少能保證你不會(huì)選錯(cuò)。
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