陳光磊：科創(chuàng)拉動美股走強(qiáng) A股依舊看好消費(fèi)藍(lán)籌

　　新華網(wǎng)北京11月20日電 11月17日，宏源證券前首席宏觀策略分析師陳光磊做客新華網(wǎng)聯(lián)合今日頭條舉辦的“‘明規(guī)則、識風(fēng)險’證券投資大講堂”線上活動。陳光磊對當(dāng)前美股市場與A股市場整體趨勢進(jìn)行系統(tǒng)分析，他表示，美股走強(qiáng)是因?yàn)榭苿?chuàng)拉動，A股目前的調(diào)整是一個結(jié)構(gòu)性調(diào)整，藍(lán)籌股、消費(fèi)股的表現(xiàn)依舊值得期待。

　　從特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)之后，美股延續(xù)此前的強(qiáng)勢又走出了一波牛市行情，這波牛市總共持續(xù)了9年時間。從2008年美聯(lián)儲啟動QE之后，美股始終處于牛市狀態(tài)。

　　陳光磊指出，美股有一個特點(diǎn)，整個市場的有效性非常強(qiáng)。從數(shù)據(jù)上，用美國的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)擬和一下標(biāo)普500指數(shù)的走勢，發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)擬和的效果非常好，中間沒有太大的泡沫成分在里面。因此，市場沒有辦法判斷美股是不是處在泡沫狀態(tài)，指數(shù)的走勢是不是偏離了宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面。從分析結(jié)果來看，基本上沒有偏離。

　　上周美股市場的回調(diào)，陳光磊認(rèn)為是來自外部的沖擊。對于美股這九年的上漲，陳光磊指出，美股這一波走強(qiáng)主要緣于科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，包括Facebook、Apple等幾大科技股的力量很強(qiáng)，代表著美國股民把大量資金和上漲預(yù)期寄托在科技企業(yè)的創(chuàng)新上，希望科技企業(yè)來帶動美國經(jīng)濟(jì)新一輪的復(fù)蘇。從基本面看，包括美國勞動生產(chǎn)率和潛在的經(jīng)濟(jì)增長還比較弱，因此科創(chuàng)股走強(qiáng)的核心在于投資者的預(yù)期和寄托。

　　反觀A股，A股市場的表現(xiàn)很大程度上和經(jīng)濟(jì)基本面有關(guān)系。“這一波下跌，我們可以類比今年3月份的那波下跌，因?yàn)?月份預(yù)期數(shù)據(jù)不太好，包括商品還有鐵礦石的存貨都在上升。這一次下跌，更多是來自于流動性和系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂。另外，我們看到跌的是中小創(chuàng)的股票，藍(lán)籌股票依然走出一波行情，藍(lán)籌行情從3月份下跌已經(jīng)跟中小創(chuàng)的走勢出現(xiàn)了一個很大的背離。我們看到滬指300指數(shù)還是走出了一個牛市。”

　　中國市場和美國市場可以進(jìn)行一個類比，中國未來經(jīng)濟(jì)寄托在于這些具有良好現(xiàn)金流的公司和擁有良好增長預(yù)期的公司，大概率是消費(fèi)類的藍(lán)籌股，通過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這一波把中國的股市拉上去，把中國的經(jīng)濟(jì)拉上去。

　　對于部分投資者強(qiáng)調(diào)周期性的問題，投資者存在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖就買周期股，數(shù)據(jù)變差就買入消費(fèi)股的現(xiàn)象，陳光磊指出，從短期的周期的經(jīng)濟(jì)波動來看，如果投資者只抓周期股的話，就錯過了藍(lán)籌股的行情。因?yàn)槎唐诘慕?jīng)濟(jì)波動并沒有代表著股市未來一個長期的發(fā)展方向。未來是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，要改善人民生活，創(chuàng)造美好生活，解決人民需求不平衡、不發(fā)展的問題。與以前的經(jīng)濟(jì)拉動型、投資拉動型的經(jīng)濟(jì)背景不一樣。

　　陳光磊總結(jié)道，美股走強(qiáng)是因?yàn)榭苿?chuàng)拉動，A股的調(diào)整是一個結(jié)構(gòu)性調(diào)整，藍(lán)籌股、消費(fèi)股還是很強(qiáng)的。